時(shí)勢造英雄。時(shí)代是一個(gè)華麗的舞臺，如果沒有出色的演員，這舞臺也就沒那么的光彩，而如果沒有這舞臺，演員的發(fā)揮也就沒那么痛快。過去十年，是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的黃金十年，我們現(xiàn)在耳熟能詳、頂禮膜拜的企業(yè)強(qiáng)者，正是在過去這十年裂變和綻放。時(shí)代放縱著他們的野心、激情和天才，而他們也果斷抓住了這個(gè)時(shí)代的厚望。這也正是我們推出此次策劃報(bào)道《我和這個(gè)時(shí)代》的初衷。時(shí)代與企業(yè)、企業(yè)家息息相關(guān)、惺惺相惜，他們的合力，呈現(xiàn)出的就是一幅崛起中國的浩蕩畫卷。
熊曉鴿這十年是中國風(fēng)險(xiǎn)投資的十年，更是見證風(fēng)險(xiǎn)投資所推動(dòng)的創(chuàng)業(yè)者成長的十年。
作為最早將西方風(fēng)險(xiǎn)投資引入中國的實(shí)踐者，熊曉鴿見證了中國本土風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)從零起步、外資主導(dǎo)，到現(xiàn)在的投資總額近1500億元、占總投資額六成以上、位居世界第二的快速成長。作為IDG(美國國際數(shù)據(jù)集團(tuán))全球常務(wù)副總裁兼亞洲區(qū)總裁、IDG資本創(chuàng)始合伙人，他所投資的200多家創(chuàng)業(yè)公司迅速成長，馬化騰、李彥宏、張朝陽、季琦……一個(gè)個(gè)創(chuàng)造奇跡的人均與IDG有關(guān)。當(dāng)年曾與人拼租寫字間的馬化騰說：“類似我們這樣的小公司在深圳有上百家之多，騰訊的故事其實(shí)就是他們的故事。”張朝陽在回憶創(chuàng)業(yè)之初，一定也會(huì)想起當(dāng)初僅剩10萬元找到IDG時(shí)的場景;季琦在講述自己如何打造攜程、如家、漢庭三家納斯達(dá)克上市企業(yè)時(shí)，三次為其投資的IDG絕對是極富傳奇的一段……
在中國的風(fēng)險(xiǎn)投資界，熊曉鴿算得上是“教父”級的人物，作為這個(gè)領(lǐng)域的拓荒者，他經(jīng)歷過孤獨(dú)的等待，見證了風(fēng)投伴隨著互聯(lián)網(wǎng)起落、再出發(fā)并一路高歌猛進(jìn)的征程。他和與他一起創(chuàng)造財(cái)富神話的人，一起向世界講述著中國的故事。
記錄創(chuàng)業(yè)者成長奇跡
2002年后的三大變化推動(dòng)了IDG和國內(nèi)風(fēng)投行業(yè)的迅速發(fā)展，創(chuàng)業(yè)環(huán)境改善給了風(fēng)投行業(yè)迅速發(fā)展的機(jī)會(huì)。
IDG在中國的發(fā)展記錄下風(fēng)投行業(yè)在中國的發(fā)展史，它記錄下的還有那些創(chuàng)業(yè)者的成長。
1999年下半年，搜狐、騰訊等門戶網(wǎng)站在風(fēng)投的助力下迅速崛起，大批海歸帶著千萬甚至上億元的風(fēng)險(xiǎn)投資回流國內(nèi)。“那時(shí)在咖啡館里經(jīng)常能看見穿著牛仔褲、白襯衫的年輕人拿著商業(yè)計(jì)劃書瘋狂推銷，風(fēng)投在人家眼里就是人傻、錢多、速來。”熊曉鴿笑言。
熊曉鴿回憶，不到半年，隨著納斯達(dá)克網(wǎng)絡(luò)股的暴跌，絕大多數(shù)資本倉皇而逃。“除了互聯(lián)網(wǎng)泡沫，當(dāng)時(shí)國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)條件也有很多需要完善的地方。”熊曉鴿坦言，2000年困擾風(fēng)投的主要有兩大問題：一是按照法律，內(nèi)地自然人不能和外資股東合資成立公司，只能在國內(nèi)設(shè)立合資風(fēng)投，由創(chuàng)業(yè)者重新注冊公司，再以這個(gè)公司與合資風(fēng)投成立合資企業(yè)。但政策規(guī)定，外資投資占股25%以上才能享受合資待遇，這就要求合資風(fēng)投的投資占股需超過50%，這讓創(chuàng)業(yè)者很難接受，合資公司只能流產(chǎn);二是退出機(jī)制缺位，當(dāng)時(shí)A股發(fā)行3年內(nèi)的法人股不能轉(zhuǎn)讓，3年后只能在法人之間轉(zhuǎn)讓，不能全流通，風(fēng)投進(jìn)入前看不到收回投資的那一刻。
拓荒者前進(jìn)的道路總是伴隨著孤獨(dú)、困擾和決然前行的勇氣，好在隨著的10多年里，風(fēng)投行業(yè)迎來了低潮再度出發(fā)的良機(jī)。
如今頂著“中國引入高科技產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)基金第一人”頭銜的熊曉鴿認(rèn)為，對即將到來的經(jīng)濟(jì)形勢轉(zhuǎn)變和創(chuàng)業(yè)環(huán)境改善的判斷才是最根本的。“國內(nèi)的發(fā)展比美國要晚一些，機(jī)遇一定會(huì)有。后來證實(shí)，兩年后，也就是2002年后的三大變化推動(dòng)了IDG和國內(nèi)風(fēng)投行業(yè)的迅速發(fā)展，創(chuàng)業(yè)環(huán)境改善給了風(fēng)投行業(yè)迅速發(fā)展的機(jī)會(huì)。”熊曉鴿提到的三大變化，一是隨著2001年中國入世，整個(gè)國家更為開放，更先進(jìn)的技術(shù)、理念，也包括源源不斷的資本全面進(jìn)入;二是IT技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的普及改變了人們的生活方式，更提速了整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展;三是國內(nèi)市場崛起，大批新興、有生命力的公司誕生，新東方、百度、騰訊等迅速發(fā)展并壯大，而風(fēng)投的介入加速了這些尚在培育期企業(yè)的成長。
批量締造中國概念股
一部風(fēng)險(xiǎn)投資在華史就是一部中國互聯(lián)網(wǎng)史。2004年以后伴隨著大批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市、退出機(jī)制的不斷完善，中國的風(fēng)投行業(yè)迎來了自己的春天。
中國的財(cái)富神話大多來自高科技產(chǎn)業(yè)界，2003年，所有互聯(lián)網(wǎng)上市公司市值僅僅15億美元，如今互聯(lián)網(wǎng)上市公司市值高達(dá)幾千億美元。在眾多神話的背后，IDG資本扮演著重要的角色。在美國納斯達(dá)克上市的20多只中國概念股中，有一半以上曾經(jīng)接受過IDG資本的風(fēng)險(xiǎn)投資。從2003年起，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)成為風(fēng)投的主要投資領(lǐng)域，而在歷經(jīng)涅槃后，這些成功的企業(yè)也給風(fēng)投帶來豐厚的回報(bào)。
“有一句話，一部風(fēng)險(xiǎn)投資在華史就是一部中國互聯(lián)網(wǎng)史，有一定道理。”熊曉鴿坦言，納斯達(dá)克網(wǎng)絡(luò)股的暴跌，讓中國首批本土風(fēng)投嘗到了失敗的滋味，然而互聯(lián)網(wǎng)在2003年后的重新崛起帶給了市場新的機(jī)會(huì)，特別是2004年以后伴隨著大批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市、退出機(jī)制的不斷完善，中國的風(fēng)投行業(yè)迎來了自己的春天。2006年，除了IDG資本等進(jìn)入第二期、第三期基金融資以外，新的基金，如北極光等紛紛出現(xiàn)。
這一過程中，熊曉鴿率領(lǐng)的IDG資本在產(chǎn)業(yè)低潮期獨(dú)具慧眼投資的攜程和金融界等悉數(shù)上市，幾十倍甚至上百倍的投資收益，幾千萬甚至上億美元真金白銀的回報(bào)讓熊曉鴿聲名日隆。
尤為引人矚目的是，由IDG投資的廣東遠(yuǎn)光軟件公司于2006年8月23日在深圳中小板掛牌上市，成為其將投資企業(yè)在國內(nèi)資本市場推出的第一單，也創(chuàng)下外資創(chuàng)投企業(yè)在中國資本市場上市先例。美歐投資回報(bào)率不斷下跌、中國新興產(chǎn)業(yè)崛起帶來的巨大機(jī)遇，讓曾經(jīng)逃跑的資本再度回流。
“現(xiàn)在中國許多成功的公司，包括騰訊、百度等，并不是說哪一家有什么專利技術(shù)惟我獨(dú)有，別人開發(fā)不出來。”在熊曉鴿看來，成功企業(yè)很重要的一點(diǎn)就是具有市場的先發(fā)優(yōu)勢，其次執(zhí)行能力、應(yīng)變能力非常強(qiáng)大。所謂先發(fā)優(yōu)勢，就是指進(jìn)入的時(shí)間點(diǎn)找得好，比別人先走。“做風(fēng)投也需要比別人先走一步。如何做到?跟做學(xué)問一樣，主要就是學(xué)和問，你去參加會(huì)議，見業(yè)界的領(lǐng)袖人物，就是為了學(xué)習(xí)，去討教，問他們一些問題，我們也是在做學(xué)問。”熊曉鴿一直認(rèn)為做投資就是在做學(xué)問，自己是知識分子。
中國引導(dǎo)世界投資方向
如果不出什么自然災(zāi)害或人力不可抗拒的破壞，未來3至5年內(nèi)，中國將會(huì)引導(dǎo)世界投資的方向。
2009年創(chuàng)業(yè)板推出后，國內(nèi)風(fēng)投迎來了真正的熱潮，全民風(fēng)投浪潮起步。與此同時(shí)，全球流動(dòng)性資本一股腦兒涌入中國。此時(shí)，熊曉鴿開始尋找新的投資領(lǐng)域。
“投資的機(jī)制絕對是受主流技術(shù)或政策的驅(qū)動(dòng)”，這是熊曉鴿一貫的投資準(zhǔn)則。2011年10月，中共十七屆六中全會(huì)召開，提出要加快推進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，使之成為國民經(jīng)濟(jì)的支柱性產(chǎn)業(yè)，而且明確文化產(chǎn)業(yè)將實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，構(gòu)建現(xiàn)代文化產(chǎn)業(yè)體系，形成公有制為主體、多種所有制共同發(fā)展的文化產(chǎn)業(yè)格局。
“目前文化產(chǎn)業(yè)占GDP比重在2.5%左右，十七屆六中全會(huì)提出要在2020年讓中國的文化產(chǎn)業(yè)占到GDP5%的目標(biāo)，政策推動(dòng)給文化產(chǎn)業(yè)帶來了巨大的發(fā)展前景。”熊曉鴿又看到了機(jī)會(huì)。
在此之前，熊曉鴿和IDG資本已經(jīng)開始跨界文化產(chǎn)業(yè)，先是為張藝謀的“印象”系列投資，參與《山楂樹之戀》和《雪花秘扇》的拍攝，后與文化創(chuàng)意互聯(lián)網(wǎng)公司豬八戒網(wǎng)結(jié)緣。2011年12月，IDG以6000萬元購入百雅軒20%的股份，正式成為百雅軒的戰(zhàn)略投資者，由此，百雅軒也成為獲得主流風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)青睞的首家文化藝術(shù)品機(jī)構(gòu)。
在過去的兩年多時(shí)間里，中國一下子冒出4000多個(gè)基金，對此熊曉鴿有喜有憂。“大家都認(rèn)識到私募股權(quán)投資基金對于國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，對創(chuàng)造就業(yè)、增加稅收，尤其是對新興企業(yè)的發(fā)展起到很大作用。中國成為世界上基金數(shù)量最多的國家;從不好的層面講，很多基金一下子上來之后，遍地撒網(wǎng)，但管理基金不是全面運(yùn)動(dòng)，應(yīng)該是少數(shù)專業(yè)人出來操作。”在熊曉鴿看來，投資一定要投對領(lǐng)域，目前在中國，大家更關(guān)注自己的生活質(zhì)量，關(guān)心健康、長壽、醫(yī)療，關(guān)心娛樂、文化、旅游，當(dāng)然也關(guān)心新技術(shù)發(fā)展等等。“如果不出什么自然災(zāi)害或人力不可抗拒的破壞，未來3至5年內(nèi)，中國將會(huì)引導(dǎo)世界投資的方向。”
【商報(bào)提問】
“花錢比掙錢難”
商報(bào)：在您看來，投資人應(yīng)該具備哪些品質(zhì)?
熊曉鴿：在中國現(xiàn)代發(fā)展史上從來沒有碰到過一個(gè)這樣的問題，中國突然成了世界上現(xiàn)金最多的一個(gè)國家，外匯儲備早就超過了日本。突然錢很多，怎么花這個(gè)錢成為一個(gè)大的挑戰(zhàn)。
其實(shí)花錢比掙錢難，因?yàn)榛ㄥX要求有回報(bào)，在什么時(shí)候能夠收到多少倍的回報(bào)。可是要成為一個(gè)能夠掙錢的投資管理者，嚴(yán)格意義上說至少需要5-7年的培訓(xùn)，最好有十年以上的經(jīng)驗(yàn)，這樣才能夠有足夠的經(jīng)驗(yàn)去獨(dú)立管理基金。這個(gè)行業(yè)不是靠書本上的知識就能夠?qū)W會(huì)的，經(jīng)驗(yàn)非常重要，這需要時(shí)間，而且需要吃一些虧，有一些教訓(xùn)。當(dāng)然還有運(yùn)氣，在投資中說沒有一點(diǎn)兒運(yùn)氣也是不對的，這個(gè)運(yùn)氣就是進(jìn)入市場的時(shí)間。
“辯證看待市場冷熱”
商報(bào)：很多人認(rèn)為現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)形勢不好，目前風(fēng)投變得很謹(jǐn)慎，您如何看待這一問題?
熊曉鴿：我喜歡“危機(jī)”，這不是幸災(zāi)樂禍，作為一個(gè)投資人，市場冷的時(shí)候往往是好的播種時(shí)機(jī)。反而當(dāng)市場非常熱、每個(gè)人都牛氣沖天拿著錢到處投的時(shí)候心一定要靜。錢來得比較容易的時(shí)候往往容易出錯(cuò)，這時(shí)我反而鼓勵(lì)員工看看書、度度假，要能夠冷靜地拒絕一些誘惑。
2008年國際經(jīng)濟(jì)形勢不好，我當(dāng)時(shí)就說，這個(gè)冬天是最好的播種季節(jié)。2010年是我們投的公司上市最多的一年，這些公司大部分都是2008年時(shí)投的。
“投資最終看重的還是人”
商報(bào)：IDG為風(fēng)投業(yè)創(chuàng)造的經(jīng)典案例不斷上演，最為業(yè)內(nèi)津津樂道的就是攜程、如家、漢庭三家納斯達(dá)克上市企業(yè)的創(chuàng)始人季琦和IDG的故事，為什么會(huì)是季琦?
熊曉鴿：選擇季琦主要還是看好這個(gè)人。我自己也曾經(jīng)走過麥城，1993年投資電腦電池的資金全部打了水漂，這讓我認(rèn)識到，再先進(jìn)的技術(shù)，如果市場不認(rèn)可都是白費(fèi)，而市場的把握需要優(yōu)秀的人才，需要他具備果敢的判斷執(zhí)行力和與人合作的親和力。
到現(xiàn)在為止，風(fēng)投投資的歷史上還沒有人像季琦一樣，7年內(nèi)3次作為創(chuàng)始人創(chuàng)辦的企業(yè)都到納斯達(dá)克上市，每家公司的市值都超過10億美元。IDG也是前無古人，連續(xù)3次都投了他。這樣的案例恐怕再難尋找，好的風(fēng)險(xiǎn)投資除了可以給予優(yōu)質(zhì)企業(yè)在成長初期最需要的資金外，還會(huì)給被投資人帶來很好的增值服務(wù)。
我們投資了200多個(gè)項(xiàng)目，這里面有近20個(gè)是失敗的，可以說是血淋淋的教訓(xùn)，我們可以跟企業(yè)分享這些教訓(xùn)，幫助他們少走彎路。這就是風(fēng)險(xiǎn)投資給企業(yè)帶來的改變。從企業(yè)角度講，會(huì)更注重把企業(yè)做好，在行業(yè)中占據(jù)領(lǐng)先地位，但是對我們而言，更看重企業(yè)經(jīng)營的長期發(fā)展。
“市盈率高并不是企業(yè)了不起”
商報(bào)：2009年創(chuàng)業(yè)板推出后，被看做是全民風(fēng)投的開始，您怎么看?
熊曉鴿：在過去的兩年多時(shí)間里，中國一下子冒出4000多個(gè)基金，成為世界上基金數(shù)量最多的國家，但是管理基金不應(yīng)是全民運(yùn)動(dòng)，否則就會(huì)像全民炒股的后果，賠錢一定是大多數(shù)。
現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板的市盈率太高，并不是這些企業(yè)有多了不起，更多的還是供求關(guān)系帶來的，因?yàn)槿藗兪种杏泻芏噱X，而投資機(jī)會(huì)比較少，能夠投資的也就是這些上市的新股票。另外一點(diǎn)，基金進(jìn)去的話，需要過鎖定期，由于企業(yè)的資質(zhì)并不一定很優(yōu)秀，所以可能在過了鎖定期后，上市初期因?yàn)楣善鄙蠞q帶來的收益已經(jīng)得不到了。
“看好電子商務(wù)”
商報(bào)：電子商務(wù)最近幾年在國內(nèi)發(fā)展迅猛，但面臨燒錢不賺錢的局面，您怎么看?
熊曉鴿：我看好電商，我們投了凡客誠品。
中國和美國電商最大的不同在于，中國的電商以B2C為主，美國的電商以B2B為主。在管理模式上美國比中國更成熟，思維模式也好，尤其是上市公司，管得非常嚴(yán)，每一年預(yù)算都做得很嚴(yán)格，部門負(fù)責(zé)人采購直接說了算。中國是財(cái)務(wù)一支筆，導(dǎo)致B2B沒有那么發(fā)達(dá)，不過，我認(rèn)為還是有幾家電商能夠做大做強(qiáng)。當(dāng)然，中國電商投的錢挺多還挺熱鬧，但是基本上還是同質(zhì)性競爭比較多。
【記者觀察】
堅(jiān)持自己堅(jiān)持的
只做自己擅長的，堅(jiān)持自己堅(jiān)持的，是熊曉鴿可以被稱得上是“投資教父”的理由。20年的投資歷程，他沒有進(jìn)入可能更有機(jī)會(huì)獲取暴利的房地產(chǎn)業(yè)，沒有去炒股，用他自己的話說，堅(jiān)持著用比較長的時(shí)間做一些有價(jià)值的事情，遠(yuǎn)遠(yuǎn)比短期利益要有意義。
特別是在過去的十年間，因?yàn)橛辛诵軙曾澾@樣的風(fēng)險(xiǎn)投資人，讓那些曾經(jīng)寄居在深圳賽格科技園與人拼租寫字間的“馬化騰們”、讓曾經(jīng)奔走于北京雙清路清華創(chuàng)業(yè)園的“李彥宏們”有了助力。這些創(chuàng)造奇跡的人物背后，是中國加入WTO之后，市場化程度日益高漲，投資者和管理者可以不再背負(fù)原罪前行的過程;這樣故事的背后，更是中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，新興產(chǎn)業(yè)崛起，互聯(lián)網(wǎng)去泡沫化后再出發(fā)的過程。時(shí)代給了創(chuàng)業(yè)者和風(fēng)險(xiǎn)投資人更為廣闊的發(fā)展空間。在這個(gè)過程中，與僅僅成長了十年的本土風(fēng)投不同，熊曉鴿和他的團(tuán)隊(duì)因?yàn)橛辛舜饲笆甑南U伏，因而可以有更多的經(jīng)驗(yàn)分享給他的投資對象們。
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